યુક્રેન પર રશિયાના લશ્કરી આક્રમણ માટે પશ્ચિમી પ્રતિબંધો બે રશિયન અલિગાર્ક, વ્લાદિમીર પોટેનિન અને ઓલેગ ડેરીપાસ્કાને રશિયન કોર્પોરેટ ઇતિહાસના સૌથી લાંબા સંઘર્ષને સમાપ્ત કરવા દબાણ કરી શકે છે અને તેના બદલે તેમના સંબંધિત મેટલ જાયન્ટ્સ - નિકલ અને પેલેડિયમ અગ્રણી નોરિલ્સ્ક નિકલ અને એલ્યુમિનિયમ યુનાઇટેડ કંપની રુસલને મર્જ કરી શકે છે.
Bne IntelliNews દ્વારા વિગતવાર આવરી લેવામાં આવ્યા મુજબ, કેટલીક રશિયન ધાતુઓ વૈશ્વિક બજારોમાં ઊંડાણપૂર્વક જડિત છે અને તેને મંજૂરી આપવી મુશ્કેલ છે.તાજેતરમાં યુએસએ પેલેડિયમ, રોડિયમ, નિકલ, ટાઇટેનિયમ, તેમજ ક્રૂડ એલ્યુમિનિયમ જેવી વ્યૂહાત્મક ધાતુઓને આયાત ટેરિફના વધારામાંથી મુક્તિ આપી છે.
2018 માં ખરાબ અનુભવનો અર્થ એ છે કે પોટેનિન અને ડેરીપાસ્કા બંને તાજેતરમાં સુધી પ્રતિબંધોને ટાળવામાં સફળ થયા છે.ડેરીપાસ્કા અને તેની કંપનીઓને તે સમયે પ્રતિબંધો માટે એકલ કરવામાં આવ્યા હતા, પરંતુ સમાચારને પગલે લંડન મેટલ એક્સચેન્જ (LME) પર એલ્યુમિનિયમના ભાવ એક દિવસમાં 40% વધ્યા પછી, યુએસ ઑફિસ ઑફ ફોરેન એસેટ્સ કંટ્રોલ (OFAC) એ પ્રતિબંધો લાદવામાં વિલંબ કર્યો અને 2014 માં શાસનની રજૂઆત કરવામાં આવી હતી ત્યારથી પછીથી દૂર કરવામાં આવેલા ડેરીપાસ્કા પરના પ્રતિબંધોને માત્ર એક જ બનાવીને, સંપૂર્ણપણે પીછેહઠ કરવામાં આવી હતી.
પોટેનિન સામેના પ્રતિબંધોની ધમકીએ પણ નિકલના ભાવમાં પહેલેથી જ ઉથલપાથલ મચાવી દીધી છે, જે એપ્રિલમાં પ્રતિબંધો લાદવાનું શરૂ થતાંની સાથે જ કિંમતમાં બમણો વધારો થયો હતો, તમામ રેકોર્ડ તોડી નાખ્યા હતા અને LMEને ટ્રેડિંગ સ્થગિત કરવાની ફરજ પડી હતી.
ઈલેક્ટ્રિક કાર ઉદ્યોગ માટે મુખ્ય ઘટક પૂરા પાડતા બજારને ખલેલ પહોંચાડવાના ડરથી, પોટેનિન રશિયાના સૌથી ધનિક વ્યક્તિ હોવા છતાં અને તેના નોરિલ્સ્ક નિકલ નિકલ અને પેલેડિયમના મુખ્ય સપ્લાયર હોવાને કારણે 1990ના દાયકાના મૂળ સાત અલીગાર્કમાંના એક હોવા છતાં પ્રતિબંધો ટાળવાનું સંચાલન કરે છે. વૈશ્વિક ઓટોમોટિવ ઉદ્યોગ માટે.જો કે, જૂનમાં યુકેએ ઓલિગાર્ચને મંજૂરી આપીને પ્રથમ ચેતવણીની ઘંટડી વગાડી.
એકવાર કરડ્યો, બે વાર શરમાળ, રુસલ પણ આ વખતે યુક્રેન પર રશિયન આક્રમણને લઈને મોસ્કો પર પ્રતિબંધોના તરાપનું સીધું લક્ષ્ય નથી, પરંતુ ઓલેગ ડેરીપાસ્કાને યુકે અને ઇયુ દ્વારા મંજૂરી આપવામાં આવી છે.
bne IntelliNews એ પહેલેથી જ સૂચવ્યું છે કે નોરિલ્સ્ક નિકલને રોકડની સમસ્યાઓનો અનુભવ થવાનું શરૂ કરવું જોઈએ, તો તેણે રશિયન કોર્પોરેટ ઇતિહાસના સૌથી જૂના શેરહોલ્ડર ઝઘડાઓમાંના એક ડેરીપાસ્કા સાથેના તેમના કોર્પોરેટ સંઘર્ષને ભડકાવવાની કાળજી લેવી પડશે.પોટેનિન મહત્વાકાંક્ષી કેપેક્સ પ્રોગ્રામને કારણે વિકાસ પર રોકડ ખર્ચ કરવા માટે ડિવિડન્ડમાં કાપ મૂકવાની સતત દલીલ કરે છે, ખાસ કરીને પેલેડિયમ મેટલ્સ ક્ષેત્રમાં, પરંતુ રૂસલ, જે તેના રોકડ પ્રવાહ માટે નોરિલ્સ્ક નિકલના ડિવિડન્ડ પર આધાર રાખે છે, તે આ વિચારનો સખત વિરોધ કરે છે.
2021 માં પોટેનિન અને રુસાલે નોરિલ્સ્ક નિકલના ડિવિડન્ડ વિતરણ પર ચર્ચાને નવીકરણ કર્યું, જેના પર રુસલ તેના રોકડ પ્રવાહના નોંધપાત્ર ભાગ માટે આધાર રાખે છે.નોરિલ્સ્ક નિકેલે અગાઉ ડિવિડન્ડ ઘટાડ્યું હતું પરંતુ $2bn બાયબેકનો પ્રસ્તાવ મૂક્યો હતો.
પોટેનિન સૂચવે છે કે 2022 ના અંતમાં સમાપ્ત થતા શેરહોલ્ડર કરારને લંબાવવાને બદલે, બંને કંપનીઓ મર્જ કરવાનો માર્ગ શોધી શકે છે.કરાર હેઠળ, નોરિલ્સ્ક નિકેલે નેટ-ડેટ-ટુ-EBITDA લીવરેજ 1.8x ($1bn ની ન્યૂનતમ ચૂકવણી) આપેલ ડિવિડન્ડમાં EBITDA ના ઓછામાં ઓછા 60% ચૂકવવા પડશે.
"જો કે કોઈ અંતિમ નિર્ણય લેવામાં આવ્યો નથી અને સોદા માટે ઘણા જુદા જુદા દૃશ્યો છે, અમે માનીએ છીએ કે છેલ્લા કેટલાક વર્ષોમાં ડિલિવરેજિંગ, 2022 માં શેરધારકોના કરારની સમાપ્તિ અને રશિયામાં વધતા પ્રતિબંધોના જોખમોએ મર્જર માટે સ્ટેજ સેટ કર્યો, ” પુનરુજ્જીવન કેપિટલ 5 જૂનના રોજ ટિપ્પણી કરી.
પોટેનિન નોરિલ્સ્ક નિકલના સીઈઓ છે અને તેમના ઈન્ટરરોસ કંપનીમાં 35.95% હિસ્સો ધરાવે છે, જ્યારે ડેરીપાસ્કાના રુસલ કંપનીમાં 26.25% હિસ્સો ધરાવે છે.અન્ય શેરહોલ્ડર ક્રિસ્પિયન ઓફ ઓલિગાર્ચ રોમન અબ્રામોવિચ અને એલેક્ઝાન્ડર અબ્રામોવ (લગભગ 4% શેર), 33% ફ્રી ફ્લોટ સાથે છે.UC Rusal ના મુખ્ય શેરધારકો ડેરીપાસ્કાના En+ (56.88%) અને વિક્ટર વેક્સેલબર્ગ અને લિયોનાર્ડ બ્લાવટનિકના SUAL ભાગીદારો છે.
નિકલ અને પેલેડિયમ ઉપરાંત, નોરિલ્સ્ક નિકલ તાંબુ, પ્લેટિનમ, કોબાલ્ટ, રોડિયમ, સોનું, ચાંદી, ઇરિડિયમ, સેલેનિયમ, રૂથેનિયમ અને ટેલુરિયમની પણ ખાણ કરે છે.UC Rusal બોક્સાઈટની ખાણ કરે છે અને એલ્યુમિના અને એલ્યુમિનિયમનું ઉત્પાદન કરે છે.ગયા વર્ષે નોર્નિકલની આવક $17.9bn અને રુસલની $12bn હતી.તેથી બંને કંપનીઓ લગભગ $30bn જનરેટ કરી શકે છે, RBCનો અંદાજ છે.
આ વૈશ્વિક ધાતુના ખાણકામના દિગ્ગજો જેમ કે ઑસ્ટ્રેલો-બ્રિટિશ રિયો ટિન્ટો (એલ્યુમિનિયમ, ખાણો, તાંબુ, આયર્ન ઓર, ટાઇટેનિયમ અને હીરા, 2021 ની $63.5bn આવક), ઑસ્ટ્રેલિયાની BHP (નિકલ, તાંબુ, આયર્ન ઓર, કોલસો, $61)ની સમકક્ષ હશે. bn) બ્રાઝિલના વેલે (નિકલ, આયર્ન ઓર, કોપર અને મેંગેનીઝ, $54.4bn) અને એંગ્લો અમેરિકન (નિકલ, મેંગેનીઝ, કોકિંગ કોલ, પ્લેટિનમ મેટલ્સ, આયર્ન ઓર, કોપર, એલ્યુમિનિયમ અને ખાતર, $41.5bn).
"સંયુક્ત કંપની પાસે માંગમાં ટૂંકા ગાળાના અને લાંબા ગાળાના વલણોના સંદર્ભમાં ધાતુઓની વધુ સંતુલિત બાસ્કેટ હશે: અમારી ગણતરીઓ અનુસાર આવક દ્વારા 75% ધાતુઓ (એલ્યુમિનિયમ, તાંબુ, નિકલ અને કોબાલ્ટ સહિત) નો સંદર્ભ લેશે. વૈશ્વિક ડીકાર્બોનાઇઝેશન વલણ, જ્યારે પેલેડિયમ સહિત અન્ય, હાલની ટેક્નોલોજીના ઉત્સર્જન ઘટાડાને સંદર્ભિત કરશે," રેનકેપના વિશ્લેષકોના અંદાજ મુજબ.
બેલ અને આરબીસી બિઝનેસ પોર્ટલ યાદ અપાવે છે કે રુસલ અને નોરિલ્સ્ક નિકલ વચ્ચેની પ્રથમ મર્જરની અફવા 2008ની છે, જ્યારે પોટેનિન અને અન્ય અલીગાર્ચ મિખાઈલ પ્રોખોરોવ ભારે ઉદ્યોગની સંપત્તિનું વિભાજન કરી રહ્યા હતા.
ડેરીપાસ્કાના યુસી રુસલે પોટેનિન પાસેથી નોરિલ્સ્ક નિકલનો 25% ખરીદ્યો હતો, પરંતુ સિનર્જીને બદલે રશિયન ઇતિહાસમાં સૌથી લાંબી કોર્પોરેટ તકરાર ઉભરી આવી હતી.
પોસ્ટ-આક્રમણ 2022 તરફ ઝડપથી આગળ વધવું અને પોટેનિન અને ડેરીપાસ્કા આ વિચારને ફરીથી જોવા માટે તૈયાર છે, પોટેનિન આરબીસીને દલીલ કરે છે કે મુખ્ય સંભવિત સિનર્જી રુસલ અને નોરિલ્સ્ક નિકલ બંનેની સ્થિરતા અને ગ્રીન એજન્ડાના ઓવરલેપ તેમજ સંયુક્ત શોષણ હોઈ શકે છે. રાજ્ય સમર્થન.
જો કે, તેમણે પુનરોચ્ચાર કર્યો હતો કે "નોર્નિકલ હજુ પણ UC Rusal સાથે ઉત્પાદનની કોઈ સિનર્જી જોતી નથી" અને તે અનિવાર્યપણે કંપનીઓ બે અલગ-અલગ ઉત્પાદન પાઈપલાઈન જાળવી રાખશે, પરંતુ તેમ છતાં ધાતુઓ અને ખાણકામ ક્ષેત્રની અંદર સંભવિતપણે "રાષ્ટ્રીય ચેમ્પિયન" બનશે.
યુકે દ્વારા તેમની સામેના તાજેતરના પ્રતિબંધો પર ટિપ્પણી કરતા, પોટેનિને આરબીસીને દલીલ કરી હતી કે પ્રતિબંધો "મને વ્યક્તિગત રૂપે ચિંતા કરે છે, અને આજની તારીખમાં નોરિલ્સ્ક નિકલ ખાતે અમારી પાસે જે વિશ્લેષણ છે તે મુજબ, તેઓ કંપનીને અસર કરતા નથી".
તે હજુ પણ ડેરીપાસ્કાના રૂસલ પાસેથી પ્રતિબંધો હટાવવાના અનુભવને જોઈ રહ્યો હશે."અમારા મતે, SDN ને પ્રતિબંધોની સૂચિમાંથી બાકાત રાખવાનો અનુભવ અને સંબંધિત Rusal/EN+ બિઝનેસ માળખું સંભવિત વિલીનીકરણ સોદામાં મુખ્ય ભૂમિકા ભજવી શકે છે," RenCap વિશ્લેષકોએ લખ્યું.
પોસ્ટ સમય: જુલાઈ-05-2022